2022-03-30 05:38:09 来源 : 三易在线
去年5月，在经历了无数次“被IPO”后，国内第一大音频平台喜马拉雅终于不在“佛系”，在五一假期期间开启了IPO之路，向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO申请，计划在纽交所挂牌。然而后面的事情大家应该也已经知道了，由于市场环境的变化，国内互联网公司的美股上市之路基本是实质性断绝了。
2021年9月在撤回美股上市申请后，喜马拉雅又将目光投向了港股。但在日前有消息显示，喜马拉雅在港交所的上市申请材料已“失效”、无法正常查看或下载。就在外界认为喜马拉雅此次IPO又一次“折戟”时，3月28日根据港交所公布的信息显示，其已向港交所重新递交了招股书。事实上在港股提交招股书之前，喜马拉雅在此前的6年时间里已经3次试图在国内A股及美股上市失败。
据喜马拉雅方面透露，此次IPO募集所得资金净额将主要用于继续扩大和提升所提供的内容、并赋能内容创作者，提升下一代技术、AI和大数据能力以进一步提高营运效率，继续投资营销和品牌建设以进一步扩大用户群并推广品牌，用于潜在战略合作关系和联盟、投资与收购，以及用于营运资金和一般公司用途。
在喜马拉雅日前重新递交的招股书显示，其2019年至2021年的营业收入分别为26. 8亿元，40. 5亿元和58. 6亿元，同期毛利分别为12亿元、20.031亿元和31.627亿元。2021年其订阅收入为29. 9亿元、同比增长49.0%，广告收入为14. 9亿元、同比增长38.8%，直播收入为10亿元、同比增长39.6%。2019年到2021年，该公司经调整亏损分别为7.486亿元、5.394亿元和7.592亿元，累计亏损超20亿元。截至2021年，喜马拉雅的全场景平均月活跃用户达2. 6亿、同比增长24.4%。
整体来说，无论是此次IPO募集资金的目的，还是招股书中披露的营收、用户规模等指标，与喜马拉雅去年9月在港交所首次递交的招股书基本没有太多差异，仅仅是补上了2021年全年的数据。因此在外界看来，喜马拉雅的问题也一直都没有变化，增速放缓、亏损扩大这些也反应了其核心问题是同一赛道中的市场竞争激烈，同时营收结构相对单一。
当然，对于互联网企业而言，只要证明用户需求是存在的、商业模型是合理的，亏损并非太大的问题。恰好作为“耳朵经济”的代表，深耕在线音频赛道的喜马拉雅其实是个很标准的独角兽企业，其所拥有的月活跃用户超过2亿，而这一数据也比蜻蜓FM与荔枝FM两大主要竞争对手，加起来还要多。
根据i艾媒咨询发布的《2021H1中国在线音频产业运行监测调研报告》显示，2020年中国在线音频用户规模达5.7亿人，预计2022年整体用户规模将达到6.9亿人，成为仅次于美国的全球第二大在线音频市场。不光是用户增长潜力大，变现潜力同样如此，中国在线音频市场的收入从2016年的人民币16亿元增长至2020年的131亿元，复合年增长率高达69.4%，并预计于2025年进一步增长至1038亿元，期间复合年增长率将为51.3%。
作为这一赛道的领头羊，喜马拉雅获得了最大的红利无疑是板上钉钉的。事实上，有一个现象可以从侧面说明喜马拉雅的未来是一片光明的，在本世纪初、也就是PC互联网时代，网络上著名的兼职“潮流”是打字员，到了移动互联网时代是兼职刷单，而如今则是兼职配音。
事实上，在线音频赛道还不止是未来可期，喜马拉雅在这一领域还有个不可忽视的优势，那就超高的活跃用户付费率。2021年喜马拉雅的移动端平均月活跃付费用户达1490万，比2020年增长48.1%，移动端平均月活跃用户付费率约为12.9%。这就意味着喜马拉雅的用户对于平台所能够提供的内容有着非常高的认可度，或者说在喜马拉雅建立了一套被用户认可的内容生产机制。
在PGC领域，喜马拉雅先后与众多出版社以及在线阅读的霸主阅文集团签署版权合作协议，就文学作品有声改编、文学IP衍生发展等达成合作。而在PUGC领域，喜马拉雅还为广大的第三方创作者提供了一整套孵化系统，通过创作训练营、流量和资金扶持、签约分成等方式，让主播获得更多收益，并吸引创作者源源不断地生产新的音频内容。
一方面是账面上的数字并不太好看，另一方面却是其所处的在线音频市场未来可期，且用户付费、自身造血能力都很出色，可为什么喜马拉雅给外界的感觉是对于IPO很着急呢？其实用一句名言来解释，就是“所有命运赠送的礼物，早已在暗中标好了价格”。
事实上，在喜马拉雅的招股书中已经很清晰地指出了为何一定要上市的缘由，那就是如果没有在2021年上市，就将不得不赎回A、B、C三个轮次的优先股股东股票、并支付利息，如果今年还没有上市，则需要赎回D、E轮次优先股股东的股票。因此喜马拉雅的上市可能并不是以管理层的意志为转移的，无论当下的市场环境到底怎么样、尽早敲钟或许才是关键。
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