传播文化业行业：本月版号数量稳定高位出海SLG表现亮眼

2023-06-25 22:03:52 来源 : 国泰君安证券股份有限公司

(资料图)

本报告导读：

版号数量稳定高位，发放时间数量符合预期。16款国产SLG游戏出海美国收入过亿，市场格局相对稳定。

摘要：

上周传媒（申万）指数下跌5.98%，位居31 个行业第31 名，弱于上证中小（下跌2.28%）、深证成指（下跌2.19%）、上证指数（下跌2.30%）、沪深300（下跌2.51%）、创业板指（下跌2.56%）。细分板块龙头短期调整，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、百纳千成、博纳影业、芒果超媒等，受益标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络、富春股份、光线传媒、心动公司、值得买、蓝色光标等。

6 月国产游戏版号下发，发放符合预期。2023 年6 月21 日，国家新闻出版署发布6 月份国产网络游戏审批信息，共有89 款游戏获批，包括腾讯《星之破晓》、网易《燕云十六声》、恺英网络《妖怪正传2》、吉比特《神州千食舫》、中手游《仙剑世界》、游族网络《绯色回响》、莉莉丝《Farlight 84》、星合互娱《原野传说：史前万年》等。版号数量稳定高位，发放时间数量符合预期。最近8 个月版号数量均在8-90 个，目前游戏行业从Q2 开始产品上行周期，游戏行业有望出现实质性景气度边际改善，目前游戏估值性价比较高，积极看好游戏板块。

推荐标的：三七互娱、恺英网络、吉比特、姚记科技、完美世界、心动公司、中手游、腾讯等；受益标的：冰川网络、盛天网络、宝通科技、神州泰岳、电魂网络、网易、创梦天地等。

16 款国产SLG游戏出海美国收入过亿，出海表现亮眼。截至6 月11日，共有16 款游戏国产SLG 产品本年度美国市场收入超过1 亿元，总收入超过32 亿元。从题材上看，16 款国产SLG 中有5 款为末日生存题材，且获取收入远高于其他题材产品，末日生存题材仍是国产SLG 在美国市场表现最好的题材。从上线时间来看，16 款收入过亿的国产SLG 产品，半数上线超过5 年，从侧面说明说明美国SLG 市场较为固化，新品突围难度较大。从不同公司收入情况来看，拥有流水稳健的SLG 王牌产品的公司，占据了出海SLG 产品的绝大部分收入，头部企业市场格局稳定。

风险提示：AI 技术发展不及预期，游戏流水不及预期，监管政策风险等。

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