2023-06-23 18:36:01 来源 : 黑金汇
一、出口现状：
1、总量特征：出口比重增加，缓解库存压力
【资料图】
2023 年 1-5 月， 钢材累计出口量 3637 万吨，去年同期为 2582 万吨， 同比增加 1055 万吨 。按照 15%的废钢比计算， 出口贡献的日均铁水增量约为 6 万吨。钢材直接出口占比也从年初 7.2%，锐增到 9.3%。这可以部分解释为什么在终端需求不佳的情况下，钢厂维持高产量，钢材库存却没有增加。
2、结构特征：亚洲增量最大，板材占比高达 69%
从目的地角度看， 亚洲是出口占比最高，且增量最大的地区。2023 年 1-5月，出口亚洲 2492 万吨，同比增加 767 万吨，占比高达 69%。进一步分析，东南亚出口占比稳定在 45%附近，西亚增长迅速，增量主要来自土耳其灾后重建用钢需求。从钢材类型角度看：板材、 棒材、 型材等均有明显增量。1-5 月板材出口量 2356 万吨，同比增加 607 万吨， 占比 65%，其次为棒材，出口量 458 万吨，同比增加 607 万吨， 占比 12.6%。预计出口目的地和品种格局短期难以改变。
二、出口预期：排产和价差均指向 6 月出口回落：
国内钢材出口的驱动主要来自于两个方面，其一，钢厂接单、排产后直接出口，其二，内外价差引导贸易商转出口。将钢厂出口排产与钢材实际出口量拟合后发现，排产领先于实际出口量1月左右，而内外价差与钢材实际出口量则是同步波动。钢材出口预期：排产和价差均指向6月出口回落，根据排产拟合，日均粗钢影响量在9万吨，日均铁水影响量约7.6万吨（15%废钢比）
1、钢厂出口排产领先钢材出口 1 月
当钢厂生产行为更倾向于以销定产，出口层面也例外，接单-排产-出口依次发生。我们将数据拟合对比后发现， 钢厂出口排产领先于钢材实际出口量 1 月左右。根据最新的钢厂出口排产拟合，钢材出口量将在 6 月份和 7 月份回落至557 万吨附近，环比 5 月减少 278 万吨， 日均粗钢影响量 9 万吨左右， 日均铁水影响量约 7.6 万吨。出口量的锐减将显著影响国内钢厂生产行为。
2、内外价差与钢材出口量同向波动
贸易商经营更倾向于利润导向， 我们选用出口价差对利润进行表达，拟合后发现内外价差与钢材实际出口量是同步波动的。今年 3-5 月出口价差高位甚至扩大， 刺激了贸易商出口量；进入 6 月后，内外价差快速缩小，预计也将抑制钢材实际出口量。
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