2023-08-03 23:05:10 来源 : 中金在线财经号
正文：
美股昨晚出现了重挫，此前我们已经多次表达对美股的谨慎态度，主要是估值已经接近历史高位，而美经济目前处于一个不确定的增长预期状况，所以目前美股想要再度上涨难度在增加。
一份截止今年6月30日的数据，美国债收益率倒挂已经接近1928年的水平。
(资料图)
这两天全球三大评级机构中，仅有穆迪还对美国保持AAA评级，惠誉和标普都已经将美国的信用评级下调至AA+。
一方面，衰退预期正在增加，而另一方面，ADP小非农显示，7月美国私营部门就业人数经季节性调整后增加了32.4万人，预期为19万人，大幅高于预期。
所以，可以看到，美当前的数据很多都是矛盾的，我们判断问题如果仅从这些数据入手很难得出准确的答案，这个时候就要回归常识。
第一个常识，就是估值，美股当前估值接近历史高位，所以，走弱是大概率，第二个常识，美联储不可能无止境加息，这将持续对经济造成损害，所以，加息即将结束也是大概率。
对于A股来说，随着zc端进入量变到质变阶段，但是从数据端我们还没有看到确定性复苏持续性，所以，我们对于整体的态度依旧是谨慎乐观。
目前主要还是关注结构性的行情，而美联储加息结束，或者说进入降息周期，是有机会带来一定的结构性行情机会的，这是我们认为创新药和CXO宏观层面的一个机会。
当然，内部逻辑也是没问题的，主要有三方面：
1）zc端完成矫枉，简易续约新规进一步利好创新药发展；
2）业绩端稳中向好，近期CXO半年报公布，基本上顶住了压力，在困境中实现了增长，此外，昨晚百济神州公布了半年报，也是非常不错的数据（我昨晚在雪球、微博发布了相关分析，有兴趣的朋友可以移步去看）；
3）估值，近期创新药经过一波下杀，估值较前期已经有较大程度回落，此外，CXO不必多说了，基本是历史估值底的水平了。
所以，我们认为，随着美联储利率端的变化，叠加创新药、CXO内部的强韧性，后续有结构性的表现概率还是非常大的，当前我们的观点非常明确，现在就是布局的时候，具体的布局策略大家可以加入圈子获取。
另外，今天有个新闻刷屏了，经济日报发文《让居民通过股票基金赚到钱 是扩大消费必要之举》，里面两个核心点：
①资本市场可通过促进供需两端“高水平动态平衡”，刺激消费、扩大内需、带动经济增长，有一举多得之效；
②要多措并举提升市场活跃度，推动股市走出“慢牛”格局，不断增强市场财富效应，助力投资者“能消费、愿消费、敢消费”。
其实，把股市“活跃度提升”是一项多赢的举措，实体经济受益、投资者受益、整体经济受益，所以，近期会议强调提升资本市场活跃度可以说是点中要害，后续就看zc端的落地情况了。
今天就说这么多，继续谨慎乐观，继续专注结构性，继续熬住！
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