2023-06-27 12:56:21 来源 : 国海良时期货
(资料图片仅供参考)
近日工业硅期货SI2308迎来短暂反弹走势。6月19日，受新疆大厂封盘暂停报价及当地检修机器数量诸多等多重消息影响，硅价开盘即快速触及涨停，第二天价格走势同样强劲，最高点一度达到13870元/吨，带动现货价格有所回暖。但涨势未能延续，截止本周一，硅价已回吐上周大部分涨幅，收敛至13000元/吨的资金博弈线。目前主要投资逻辑依然是以基本面为主，消息面短暂利好迅速被市场消化，预计后续价格走势依然缺乏较为强力的支撑。
短期来看，基本面上体现为供应开始增加（云南硅企总体仍保持较低开工水平，预期7月开始点火贡献产量）、需求走势分化（除多晶硅外，下游均存衰退预期），相比之下预计供应仍有小幅过剩，价格整体来看在13000元/吨附近弱势整理，随着期现价格的双双回暖， Si4210更是回到了14000元/吨附近，下游的采购心态愈发谨慎。供增需减也未有刺激价格持续上涨的因素，目前硅企仍处于普遍亏损状态，但随着丰水期的到来，成本有下调预期，复产力度开始显现，若供应再度增加或对价格继续施加压力。但若去库能继续维持，或对价格形成短期支撑，在基本面逻辑下，需求暂未观察到爆发式增长的亮点，消息面利好出尽后价格向下的可能性更大。
长期来看，工业硅全年都存供应增长预期，特别是6月已经进入丰水期，西南川滇地区在10月之前持续复产的可能性更大。而需求端多晶硅自身基本面处于供应过剩的状态。而多晶硅新产能处于有序投产爬坡进程中，再加之二三季度将出现去年新投产能集中释放，开工率维持较高水平，多晶硅供应也不断提升，进一步压制价格。目前多晶硅价格也按此前测算的时点回落至50-60元/千克的成本线附近，利润空间接近于0将减少对工业硅的后续需求量，硅料企业隐隐出现减产势头，届时多晶硅需求对工业硅价格支撑力度或将转向减弱。而与此同时有机硅与铝合金均处于需求淡季，有机硅中间体DMC价格接连下调，目前企业亏损较多，且从各有机硅单体厂排产来看，后续检修计划较为密集，预计开工趋弱。目前已进入消费淡季，后续旺季在金九银十，预计Q2-Q3期间DMC产量整体趋弱；2-3月汽车行业受促销潮影响，终端需求快速释放完毕后进入低迷期。金三数据表现较好，银四未能兑现，下游压铸订单增量有所滑落，抑制后续开工率上行，以刚需采购为主。综合来看，两大下游未能弥补多晶硅需求增速衰退的空白。供增需减之下，价格大方向向下使得小产能、无序产能出清，倒逼产业内格局洗牌，促进行业更好地发展。预计价格向下调整的底部在11000-12000元/吨，可适度逢低做多，需警惕云南复产进度推迟。
从基本面上看，当前供需双弱，且西南地区丰水期将至叠加电极等原材料价格回落，成本支撑松动。在当前硅价低迷的大背景下，供应端步入丰水期，开工存修复预期。而三大下游中目前仅有多晶硅企业产量持续增长，整体需求走弱对硅价上行的支撑力度较低，基本面利空情况较为明显。短期来看，当前国内经济环境尚可，决定了硅价不会流畅下跌，或在13000元/吨的资金面博弈线上表现出相应韧性（从当前消息面来看，受新疆大厂封盘及减产影响，反弹力度依旧控制在预测的水平线上），但长期来看，要解决产能过剩问题还需看到供应端减产达到一定规模，给与成本价下方2000元/吨的亏损，底部为11000-12000元/吨。
（文章来源：国海良时期货）
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