国内外需求两旺！光伏产业龙头量利齐升

“光伏茅”业绩炸裂！上半年大赚超91亿元

8月2日晚，“光伏茅”隆基绿能发布2023年半年度业绩快报。公司2023年半年度实现营业总收入646.64亿元，同比增长28.26%；实现归属于上市公司股东的净利润91.79亿元，同比增长41.63%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为90.60亿元，同比增长41.46%；基本每股收益1.21元，同比增长40.70%。

(资料图片仅供参考)

硅料价格触底拉动需求，电池环节盈利坚挺

6月硅料产量12.15万吨，同/环增97.2%/5.1%，致密料最新均价6.82万元/吨，硅料价格见底拉动需求提升，带动价格小幅反弹；硅片企业增加炉台缓解因海外砂短缺带导致效率低下问题，保证正常生产，中环最新P型M10（150μm）报价2.95元/片，小幅上涨；组件价格下跌，单组件环节已经亏损，电池片价格&盈利坚挺，单瓦利润环增11%至1毛，三环节一体化组件单瓦利润环减35%至1毛1！组件最新中标价1.3-1.4元/W，对应电站收益率11%+。国内地面电站启动+海外需求向好，组件8月排产环比增加10-15%，我们预计Q3组件CR4出货约73GW，同增60%+！

国内推进农村分布式，海内外需求旺盛

三部门发布指导意见，明确到25年农村电网分布式可再生能源承载能力稳步提高。国内1-6月光伏装机78.42GW，同增154%，其中集中式/户用/工商业分别占比48%/27%/25%；5月美国进口3.86GW，同环比+83%/-5%，6月大储装机1036MW，同环比+95%/+621%，美国光储装机高增；欧洲议会通过电力改革法案，可再生能源加速发展；西班牙、葡萄牙上调2030年光伏装机目标，上调幅度分别95%、125%至76GW、20.4GW；海外利好频出，1-6月组件出口99.9GW，同增19.20%，逆变器出口61.6亿美元，同增94.9%！国内外需求两旺，预计23年光伏装机370GW+，看好光储成长性提升！

HJT产业化进程加速，新技术业绩亮眼

24年华晟、日升HJT电池产能分别达20、9GW，我们预计23年分别出货4、2-3GW；HJT效率更高享受溢价，国内、海外溢价1毛+、1.5-2毛，同时可通过硅片减薄、0BB、银包铜及无铟化方式降本等，有望23年内盈利转正。23Q2TOPCon电池/组件单瓦相较PERC分别溢价6-8分/1毛+，布局新技术的企业业绩亮眼，TOPCon龙头晶科能源231归母净利同增304%~349%；TOPCon电池龙头钧达股份23H1归母净利同增230%~300%，新技术因效率领先享溢价，HJT等技术降本仍需时间，预计下半年以TOPCon为主力产品的企业仍将享受超额盈利。

根据以上逻辑，从基本面和技术面两方面入手，精选个股，供大家参考：

仕净科技（301030）

与捷佳伟创签署7.70亿元设备采购合同，积极推进18GW电池片产能建设

公司全资子公司仕净光能与捷佳伟创签署5.79亿元（含税）设备买卖合同，与常州捷佳创签署1.90亿元（含税）设备买卖合同。2023年1月9日，公司公告拟投资年产24GW高效N型单晶TOPCon太阳能电池项目，其中一期18GW，于2023年4月开工建设，计划2023年11月全部建成投产。本次签订《设备买卖合同》有利于推进公司宁国高效太阳能电池片生产基地项目的投产达效。随着合同的顺利履行以及电池生产线的建成投产。

成熟技术+优质设备+成本优势，公司电池片竞争优势强

公司电池片项目采用行业最新的主流N-TOPCon+SE技术路线。TOPCon与PERC具备较好的设备兼容性，捷佳伟创在PERC时代已展现设备供货实力。在运营方面，公司依托多年的系统设计经验，可实现降本增效，源于1）优化减少特气化学品用量；2）自有废气、纯水等系统产品稳定性高，免停机维保；3）生产用氨水循环回用；4）废水系统产品能够降低运营能耗；5）优化空压机、冷冻机、空调系统等耗电环节，降低电耗成本等。在技术迭代的机遇下，公司以最新技术、更优成本投入，将具有更好的竞争优势。

光伏制程污染防控设备龙头，第二曲线打开，新成长+现金流改善可期。2023年以来累计公告中标订单金额超43亿元。

技术上，股价缩量回踩60天线后止跌反弹，北上资金逆势加仓，持股比例增加逾4倍。

鑫铂股份（003038）

国内外同步布局，光伏铝型材产能持续扩张

随着公司产能扩张，公司产品销量自2017年的3.3万吨持续提升至2022年的17.6万吨，复合增速达39.6%。22年公司工业铝型材和铝部件营收占比超90%。公司拟出资建设越南和马来西亚的生产基地，有助于提升全球竞争力，目前正在办理ODI境外投资备案等前期准备工作。公司已具备的30万吨铝制品产能，随着公司海外铝边框项目的逐步建设投产，我们预计23-25年公司铝制品出货量分别为31.5/42/55万吨。

光伏组件需求高增，边框集中度有望提升

随着全球向光储平价迈进以及硅料供应释放驱动产业成本下行，预计全球光伏装机将迎来快速增长。参考国金电新组对全球光伏新增装机量预测，我们预计全球铝边框需求量将自2022年的158万吨增长至2025年的342万吨，复合增速达29%。22年全球光伏铝边框CR4约40%，行业内仍有较多中小型企业。考虑到行业存在资金、认证及设备壁垒，预计市场份额将持续向以公司为代表的龙头企业集中。再生铝降本+产品结构优化驱动盈利能力上行。公司切入再生铝领域，再生铝较原铝成本更低且可以节约部分小金属成本。公司目前具备再生铝产能5万吨，23年5月公司拟非公开发行13.45亿元，用于60万吨再生铝项目，分三期分别在23-25年年底投产，目前项目已获深交所受理。随着公司再生铝自给率的持续提升以及公司规模效应的进一步发挥，原料成本将持续下降。

切入汽车轻量化，打造第二增长极。公司年产10万吨新能源汽车铝部件项目，分两期建设，一期项目产能约5万吨，预计23年6月实现量产，二期项目下半年开始建设，预计第四季度投产。汽车轻量化产品毛利率优于公司当前铝边框，新项目投产将带来公司产品结构优化。

技术上，股价缩量回踩60天线，近期连续小阳线反弹，北上资金持续加仓。

参考资料：

20230717-东吴证券-仕净科技-301030-签署7.70亿元设备采购合同，积极推进电池片项目投产达效

20230619-国金证券-鑫铂股份-003038-光伏铝型材龙头迎量利齐升

免责声明：

九方智投-投顾-何龙涛-登记编号：A0740622100005；以上代表个人观点，仅供参考，不作为买卖依据，据此操作风险自担。投资有风险，入市需谨慎！