2023-08-15 14:25:09 来源 : 海通证券股份有限公司
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农药行业整体运行情况：等待旺季需求启动。根据中农立华原药公众号，市场处于淡旺季转换期，供需博弈中：由于高温上游企业停产检修增多，库存逐步消化，低价变现意愿弱；下游厂家前期低位产品建仓后，目前以刚需应季补货为主。除草剂草甘膦原药行情上涨，杀虫剂、杀菌剂市场维持低位盘整态势。
草甘膦：价格反弹后处于高位。根据百川资讯，截止到上周四，95%草甘膦原粉市场均价为36815 元/吨，较8 月3 日下跌1000 元/吨，跌幅2.64%。从供应端看，8 月中旬华东个别工厂计划检修半个月；成都大运会结束，预计下周四川供应量有所回升；因此草甘膦产量或将保持当前水平，与上半年相比，日开工率提升20-30%。从市场反馈看，南美有部分采购需求，但需求不急切，当前中国价格处于高位，下游采购态度谨慎，以询盘观望为主。
草铵膦：价格重心窄幅下移。根据百川资讯，截止到上周四，95%草铵膦原粉市场均价为6.05 万元/吨，较8 月3 日下跌0.1 万元/吨，跌幅1.63%。从供应看，部分主流工厂降低开工负荷，以消化库存为主。草铵膦需求表现平稳，目前行业处于企业竞争阶段，新增产能还在等待完全释放。
百草枯：市场现货紧张，价格盘整。根据百川资讯，截止到上周四，百草枯市场均价为15000 元/吨，较前一周四价格保持不变。上周主流供应商维持偏低负荷开工，南美等地区海外需求仍在陆续启动，需求端支撑仍存。
菊酯类：开工率有所降低，下游关注度逐步提升。根据中农立华原药公众号，目前高效氯氟氰菊酯原药市场报到12.8 万元/吨；联苯菊酯原药报到15.8 万元/吨；高效氯氰菊酯母药报到3.7 万元/吨；氯氰菊酯原药市场消化库存为主，终端需求弱势，进口成本有所提升，价格报6 万元/吨。
烟碱类：刚需叠加储备意愿增强。根据中农立华原药公众号，吡虫啉原药市场报到9 万元/吨；啶虫脒原药报到8.2 万元/吨；噻虫嗪原药市场行情有所上行，上游中间体行情上涨，厂家报至6.4 万元/吨；噻虫胺原药市场库存低位，厂家开工率低，报价8.2 万元/吨；呋虫胺原药市场前期库存逐步消化，现货吃紧，报到13.5 万元/吨。
杀菌剂：根据中农立华原药公众号，2023 年8 月6 日，中农立华杀菌剂原药价格指数报84.29 点，同比去年大跌26.5%，环比上月上涨0.06%。杀菌剂市场需求稳定释放，成交量提升带来行情企稳。
投资建议。建议关注原药公司：扬农化工、和邦生物，以及高壁垒制剂公司：
润丰股份、国光股份。
风险提示。产品价格下行；下游需求不及预期。
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