机器人PCB电路板小龙头,宁德时代汽车芯片核心供应商,股票回撤53%

这是一家我国PCB印制电路板领域中的龙头企业，目前该企业可以为机器人生产PCB产品，所以其还具备机器人概念。

(资料图片仅供参考)

除此之外，这家公司还能生产汽车芯片，并且是宁德时代新能源汽车PCB的主要供应商。

从2020年开始，该企业每年为员工以及高管支付的薪酬已经连续4年实现了增长，并在2022年以1.8亿元的薪酬创出了历史新高。

薪酬连续增长说明这家公司目前正处在高速发展的阶段，每年都在招兵买马向外扩张。

目前，该企业的股票在大幅回撤了53%以后，于近期出现了放量上涨的迹象。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股机器人概念板块中，满坤科技(股票代码:301132)这家上市公司2023年第一季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

在该企业的财报中翻译官了解到，满坤科技的主营业务为PCB印制电路板的研发、生产及销售。

该企业印制电路板的收入占比为94.01%，其他业务的收入占比为5.99%。

而在这家公司的分红信息中翻译官还发现，虽然该企业是在2022年8月份刚刚上市的，但是在去年竟然为股东进行了分红，分红占净利润的比重高达38%。这个比例非常高，说明管理层对股东十分负责。

上面看过了该企业的基本信息，下面我们再来分析一下这家公司的净利润表现。

利润表

以下内容和财务数据均源自该公司2023年第一季度报，并没有任何个人观点。

2022年第一季度，该企业的净利润为2,694万元。到了2023年第一季度，这家公司的净利润就降至2,430万元，同比下降了6%。

而该企业目前的净利润，在A股机器人概念板块397家上市公司中排名第162位。这个名次处在板块中等偏上的位置，说明其规模相对来说并不小。

通过分析该企业的利润表后翻译官发现，在今年第一季度，这家公司的营业收入为2.8亿元，同比增长了8%。

营业收入是能体现一家企业生产经营情况的，所以它的增长说明该公司净利润的下降并不是因为销售问题。

而通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在今年第一季度，这家企业净利润下降的主要原因是 PCB印制电路板利润空间的缩小。

2022年第一季度，这家公司销售100元的PCB印制电路板还能赚回20.81元的毛利润，销售毛利率为20.81%。

而到了2023年第一季度，该企业同样销售100元的印制电路板却只能赚回19.89元的毛利润，销售毛利率降至19.89%，同比下降了4%。

而虽然这家公司的净利润在今年第一季度出现了下降，但是同期该企业PCB印制电路板的销售速度却加快了。产品的销售速度，要使用公司的存货周转天数这个指标来衡量。

2022年第一季度，该企业销售一批已生产的PCB印制电路板存货只需要49天的时间，而现在却需要52天，存货周转天数提高了6%。

存货周转天数这个指标的上涨，说明公司产品的销售速度出现了放缓的迹象。但是通过分析该企业的资产负债表后翻译官发现，这家公司存货周转天数上涨的原因是存货数量的增加。

所以抵消存货数量增长的幅度以后，在今年第一季度，这家公司的存货周转天数是下降的，这也说明该企业产品的销售速度是加快的，而产品销售速度大概加快了4%左右。

通过上述分析我们了解到，在2023年由于这家公司成本的高企缩小了印制电路板的利润空间，这使得该企业的净利润出现了下降。

但是同期，这家公司印制电路板产品的销售速度却是加快的，这说明该企业的销售并没有出现问题。

上面看过了这家公司的净利润表现，下面我们再来分析一下该企业的现金流量表。

现金流量表

在现金流量表中翻译官发现，这家公司经营活动、投资活动以及筹资活动在今年第一季度都非常健康，我们先来看一下该企业经营活动产生的现金净额。

2023年第一季度，这家企业的净利润虽然有2,430万元，但同期该公司因经营活动而实际收到的现金净额却为1,968万元，同比下降了45%。

因为在买方市场企业都是先发货后付钱，这就产生了账期和应收账款。所以在正常情况下，经营活动产生的现金净额应该比净利润低，因为两者之间的差额就是还没有收到的货款。

而在今年第一季度，这家公司经营活动产生的现金净额几乎和净利润一样多，这说明该企业的现金流比较充裕。

但是现金流量净额这个指标同比下降了45%，则说明和去年同期相比，这家公司的现金流有减弱的迹象，这点是需要我们注意的。

而同样出现增长的，还有这家公司因筹资活动而产生的现金净额。

在2023年第一季度，该企业取得借款收到的现金为5,000万元，而偿还债务支付的现金只有2,500万元，所以在第一季度，这家公司筹资活动产生的现金净额为2,366万元。

筹资活动产生的现金净额为正数，说明在今年第一季度该企业筹到钱了，但是筹资金额并不是很大。

在本环节的最后，我们再来看一下这家公司的投资情况。

2023年第一季度，这家公司投资活动产生的现金净额为-2,138万元，这说明该企业在今年第一季度进行了投资，而投资的方向主要是固定资产和无形资产。

在今年第一季度，这家公司构建固定资产、无形资产支付的现金为3,161万元，同比增长了62%。

通过上述分析我们了解到，在2023年第一季度，这家公司经营活动产生的现金净额为正数，投资活动产生的现金净额为负数，投资活动产生的现金净额为正数，这说明该企业的现金流非常健康。

上面看过了这家企业的现金流量表，下面我们再来分析一下该公司的资产负债表，并判断出管理层在今年第一季度为公司未来净利润的增长都做了哪些事情。

资产负债表

在资产负债表中翻译官发现，该企业目前的短期借款只有5,506万元，同比还下降了16%。

因为这家公司的总资产为22亿元，所以该企业短期借款占总资产的比例只有2.5%。这说明该公司目前的有息负债率只有2.5%，这是非常低的，也说明公司不差钱。

虽然这家企业的短期负债出现了下降，但是在今年第一季度，该公司的货币资金却出现了大幅度的增长。

2022年第一季度，该公司的货币资金只有2.16亿元。到了2023年第一季度，这家企业的货币资金就达到了9.88亿元，同比大幅增长了357%。

货币资金是一家公司短期内能拿出来的现金，它也是该企业账户里的钱。

但是有一个问题让翻译官产生了疑惑，那就是在2023年第一季度，这家公司因经营活动收到的现金净额只有2,000万，而借款还是下降的，那么这个货币资金是怎么增长的呢?

通过分析该企业的资产负债表后翻译官发现，在2023年第一季度，该企业股票的数量出现了增长，这说明该公司很可能发行股票了。

2023年第一季度，该企业的总股本为1.47亿元，同比增长了33%。而资本公积为10.12亿元，同比大幅提高了480%。

股本的增长说明这家公司在今年第一季度确实发行了股票，而该企业货币的增长部分就是发行股票而筹集到的资金。

虽然在今年第一季度，这家公司的货币资金非常多，但是却并没有怎么用，这使得该企业的存货也没有出现大幅度的增长。

2023年第一季度，这家公司的存货为1.28亿元，同比只增长了10%。

因为存货卖出去之后加上毛利润就是该企业的营业收入，所以存货的增长对这家公司未来利润的提高是有好处的。

那么为什么管理层不生产更多的存货，好赚取更多的利润呢，原因是在今年第一季度，该企业产品的销售速度并不是很快。

因为在利润表中我们已经介绍了，在2023年第一季度，这家公司产品销售速度只提高了4%，所以存货提高10%已经很多了。

如果真的把存货的数量增加到1倍以上，那么以现在的市场是很难消化掉新增产能的，所以管理层的做法还是很明智的。

虽然这家公司的存货没有出现大幅度的增长，但是在今年第一季度，该企业的管理层却在偷偷扩大产能，增加了在建工程的数量。

2022年第一季度，这家公司在建工程为5,984万元。而到了2023年第一季度，该企业的在建工程就达到了1.09亿元，同比大幅增长了82%。

在建工程里主要包括了正在建设的生产设备以及厂房，所以它的提高说明管理层却是进行了扩产。

通过上述分析我们了解到，因为在今年第一季度半导体行业风口并不是很好，以及该企业的销售速度也不是很快，所以管理层并没有加大力度扩大生产。

但是管理层对半导体行业未来发展依然很有信心，所以扩大了产能增加了在建工程的数量，这也许就是未雨绸缪。

而由于管理层目前的账户里有10亿的现金，所以在未来的季度里，如果管理层想继续扩大产能几乎没有任何压力。

如果在2023年未来的季度里，半导体行业风口能再次发酵并加快该企业产品的销售速度，那么这家公司会毫不犹豫的扩大产能，大幅提高存货的数量，那么该企业未来净利润的增长也将是大概率的事件。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐满坤科技这只股票，也没有说满坤科技公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。